De Amerikaanse dollar heeft zich de afgelopen maand verrassend sterk hersteld en staat dit jaar inmiddels ongeveer 4% hoger tegenover valuta’s van andere ontwikkelde markten. Volgens het BlackRock Investment Institute wordt die veerkracht verklaard door tijdelijke factoren, zoals renteverschillen en kapitaalstromen, en is er geen sprake van een blijvende trend.
Lees verder BlackRock: Opvallende dollarsterkte niet van lange duur
Grotere renteverschillen tussen Duitsland en de VS blijven druk uitoefenen op de euro ten opzichte van de dollar. De markten prijzen meer renteverhogingen door de Fed en de ECB in dan wij verwachten. De begrotings- en politieke onzekerheid in Frankrijk zet de euro verder onder druk. Wij verwachten dat EUR/USD nog maar beperkt verder zal dalen en handhaven onze prognose voor eind 2026 op 1,15.
De explosieve groei van AI-investeringen en de aanhoudend hoge financieringsbehoefte van overheden zorgen wereldwijd voor een steeds hevigere concurrentie om kapitaal. Volgens BlackRock kan dit de rente langdurig op een hoger niveau houden.
Lees verder BlackRock: AI-bedrijven en overheden stuwen rente verder op
De vraag naar kapitaal groeit en dus neemt de concurrentie om de gunst van beleggers toe. BlackRock waarschuwt dat de stijgende kaptiaalmarktrente in Japan zo een serieuze bedreiging kan vormen voor de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties.
Lees verder Einde aan lage rentes in Japan. Dat is goed voor de financials
De wereldwijde obligatierentes lopen opnieuw fors op. Volgens MFS is dit het gevolg van een samenloop van ongunstige factoren. Benoit Anne, obligatiestrateeg bij de Amerikaanse vermogensbeheerder, noemt deze samenloop een ‘perfecte storm’. Hij wijst op het oplopen van het rendement op de Amerikaanse 10-jaars Treasury tot 4,78%, het hoogste niveau in meer dan een jaar.
Het sentiment rond de Amerikaanse dollar verslechtert. De rente op Amerikaanse staatsobligaties is sterk beweeglijk en de zorgen over de Amerikaanse overheidsfinanciën blijven groot. Het uitgebreidere terugkoopprogramma van het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft de markten niet gerustgesteld. Beleggers blijven bezorgd over de ontwikkeling van de Amerikaanse staatsschuld en de oplopende risicopremies. De euro heeft geprofiteerd van de zwakkere dollar. Een verdere daling van de dollar kan EUR/USD verder ondersteunen. EUR/PLN is gestegen doordat de renteverwachtingen voor de centrale banken uiteenlopen. De NBP stelt zich mogelijk verruimingsgezinder op, terwijl van de ECB nog één renteverhoging wordt verwacht.
Lees verder Georgette Boele (ABN Amro) over verdere daling euro/dollar
De bijeenkomst in Jackson Hole deze week draait om meer dan alleen het zoeken naar hints van beleidsmakers over de ‘forward guidance’, stelt Laura Cooper, Global Investment Strategist bij Nuveen.
“Beleggers hebben meer duidelijkheid nodig over hoe de Federal Reserve gaat reageren op de nog steeds hoge inflatie en de stijgende marktrentes. Zeker nu Fed-voorzitter Warsh aangaf dat de gestegen rentes op langlopende staatsobligaties al een deel van het werk van de centrale bank heeft overgenomen.”
Lees verder Nuveen: beleggers willen meer duidelijk van Fed-voorzitter Warsh tijdens ‘Jackson Hole’
De financiële markten nemen de centrale banken steeds meer werk uit handen. Oplopende reële rentes sturen de leenkosten in grote economieën omhoog, zonder dat hier aanpassingen in de beleidsrentes voor nodig waren.
De aanhoudende worsteling van Japan met de zwakke yen heeft een kritiek punt bereikt. Volgens Laura Cooper, Global Investment Strategist bij Nuveen, moet de Bank of Japan snel in actie komen.
De sterke stijging van de olieprijs en andere commodity’s zal leiden tot een toename van de inflatie. Daar is iedereen het wel over eens, Maar tot hoe hoog? Het model voor de Amerikaanse inflatie wijst op een stijging tot boven de 4%, nu 2,4%. Wat gaan de centrale banken doen om een periode van een gemene stagflatie te voorkomen?
Note: In mei was Amerikaanse inflatie opgelopen tot 4,2%,
