• Omzet en winst in het vierde kwartaal lager dan verwacht
• Productieproblemen blijven: te weinig resultaat uit de hoge investeringen
• Lange-termijn perspectief blijft intact, maar de huidige realiteit is sober

Na de cijfers over het vierde kwartaal kreeg Intel een harde reality check. Het aandeel verloor 12% in de nabeurshandel. Het kernprobleem: de productiekwaliteit is nog steeds onder de maat.Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden

Veel steun, weinig bewijs
Beleggers kregen hernieuwde interesse in Intel toen de Amerikaanse overheid in augustus 2025 aankondigde een belang van ongeveer 10% in Intel te hebben verworven. Dat bericht werd gevolgd door investeringen van Softbank en NVIDIA. Een comeback van Intel paste perfect in het plaatje van de Verenigde Staten die zelfvoorzienend willen worden op het gebied van chipproductie en daarbij niet alleen afhankelijk willen zijn van TSMC. Dat beeld staat ook nog steeds overeind, maar wordt op dit moment nog niet ondersteund door concrete resultaten.

De harde realiteit
Intel zag in het vierde kwartaal van 2025 de omzet met 4% teruglopen tot $13,7 miljard. De brutomarge slonk met 4 procentpunt en onderaan de streep werd een nieuw verlies ternauwernood voorkomen. Het vooruitzicht voor het komende kwartaal is helaas nog niet beter. CEO Lip-Bu Tan benoemt daarbij ook expliciet de te lage productiekwaliteit, waardoor grote orders voor de eigen chipfabriek uitblijven en de kosten om op termijn te kunnen aanhaken bij TSMC blijven oplopen. In het vierde kwartaal draaide de foundry, die AI-chips voor derden moet gaan maken, opnieuw met $2,5 miljard verlies.

De markt corrigeert een verhaal dat op de muziek vooruitliep
De forse koersreactie is opvallend, omdat Intel tot deze week juist een van de best presterende aandelen was. In zes maanden tijd steeg de prijs van het aandeel van ongeveer $20 naar $54, het hoogste niveau in vier jaar. De cijfers maken duidelijk dat die rally grotendeels was gebaseerd op hoop. Het is niet ondenkbaar dat Intel er op enig moment in slaagt om betere productieresultaten te boeken, maar voor nu is realisme belangrijk. Ook bij de productie van minder geavanceerde chips staat Intel, dat in 2020 Apple als klant verloor en in verval raakte, onder druk van concurrenten zoals AMD. Risicomijdende beleggers wachten op bewijsmateriaal dat Intel de weg omhoog weer heeft gevonden.

• Winstgroei van 35% in het vierde kwartaal overtreft de verwachting
• Kapitaaluitgaven stijgen van $41 miljard naar $54 miljard: nieuw fabrieken in aantocht
• Opnieuw blijkt dat de VS enorme haast maakt met eigen, lokale chipproductie

TSMC opent het cijferseizoen en slaagt als eerste grote bedrijf in het AI-ecosysteem met vlag en wimpel voor de test. De winst groeide in het vierde kwartaal met 35% op jaarbasis. De kapitaaluitgaven gaan omhoog van $41 miljard in 2025 naar ongeveer $54 miljard in 2026. Dat betekent meer nieuwe fabrieken, goed nieuws voor de Nederlandse chipmachinemakers en een volgende stap in de richting van de opsplitsing van TSMC in een Taiwanees en een Amerikaans bedrijf. Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden

VS mikt op 11 TSMC-fabrieken rond 2030

Onder druk wordt alles vloeibaar. Toen TSMC in 2020 aankondigde een eerste chipfabriek in de VS te bouwen, werd daar door de markt vol ongeloof naar gekeken. De kosten voor zo’n project lagen 30% tot 50% hoger dan in Taiwan, in de VS was bij lange na niet voldoende talent opgeleid om zo’n fabriek te kunnen draaien en de hele, gecompliceerde toeleveringsketen voor chips was gebouwd rondom Taiwan als productielocatie.

Zes jaar later is de eerste fabriek in Arizona in gebruik, zijn er nog vijf in aanbouw en gaan er geruchten over een op handen zijnde nieuwe aankondiging van nog eens vijf stuks als onderdeel van een nieuw handelsakkoord tussen de VS en Taiwan. Dat zou het totaal aantal Amerikaanse fabrieken van TSMC rond 2030 op elf brengen en de zelfvoorzienigheid van de VS ten aanzien van de meest geavanceerde chips realiteit kunnen maken.

“De reservering van $54 miljard maakt dat er eerder sprake is van een versnelling in AI dan een bubbel”

Topprestatie biedt ruimte voor nieuwe investeringen

Om door te kunnen investeren zijn goede resultaten nodig, zowel operationeel als financieel. Die wist TSMC vanmorgen wederom te melden. Nadat vorige week al bekend werd dat de omzet in het vierde kwartaal met 20% was gestegen, volgde nu een winststijging van 35% op jaarbasis. De brutomarge verruimde van 59% naar 62%, een teken dat een uitstekende internationale producent lucratieve zaken met de Amerikanen kan doen.

Door de kwaliteit van de productie is en blijft TSMC vooralsnog heer en meester in het segment van de allerkleinste en meest geavanceerde computerchips. De reservering van maar liefst $54 miljard voor uitbreidingen en nieuwe fabrieken maakt dat er eerder sprake is van een versnelling in AI dan een bubbel.

Ook ASML, ASM, Besi en NXP profiteren mee

Halverwege januari is de publicatie van TSMC opbeurend nieuws voor de hele semiconductorindustrie, inclusief de Nederlandse chipmachinemakers ASML, ASM, Besi en NXP. ASML en ASM zijn gedoodverfde hofleveranciers voor alle nieuwe fabrieken, niet alleen in de VS. Met name ASML staat op pole position: naar schatting komt zo’n 40% van TSMC’s investeringen in Veldhoven terecht.

ASM is kleiner, mikt op een kleiner deel van de taart en heeft meer concurrentie van Amerikaanse bedrijven zoals Applied Materials en Lam Research. Besi, dat deze week een forse omzetstijging aankondigde, en NXP profiteren van een verbreding van de vraag naar geheugenchips en minder geavanceerde chips in eindmarkten die in komende jaren versneld gedigitaliseerd gaan worden. Voor beleggers is de boodschap duidelijk: het thema chips voor datacenters en AI is springlevend