Equinor profiteert van de huidige energieschok, maar vooral zijn strategische positie in de Europese gasmarkt maakt het aandeel interessant voor de langere termijn.
Met een olieprijs rond $108 per vat staat de energiesector opnieuw volop in de schijnwerpers. Vanuit Stavanger, het hart van de Noorse olie- en gasindustrie, is Equinor uitgegroeid tot een belangrijke schakel in de Europese energievoorziening. Noorwegen leverde vorig jaar 31% van alle gasimport van de Europese Unie. Alleen het enorme Troll-veld van Equinor voorziet al in ongeveer 10% van de Europese gasbehoefte. Equinor bouwt die positie verder uit met nieuwe miljardeninvesteringen in Troll en een vijftienjarig leveringscontract met het Duitse Uniper. Hoge olieprijzen geven de winst nu een stevige impuls, maar ook als die normaliseren heeft Europa Equinor hard nodig.
Amerikaans LNG geeft Equinor extra slagkracht
Deze maand is daar Amerikaans LNG bijgekomen. Equinor nam zijn eerste lading af van Cheniere Energy, die vanuit Louisiana naar Europa werd verscheept. Uiteindelijk gaat Cheniere jaarlijks ongeveer 3,5 miljoen ton LNG aan Equinor leveren, waarmee het Noorse concern zijn wereldwijde LNG-portefeuille richting 2030 wil verdubbelen. Equinor kan deze ladingen afhankelijk van de vraag naar Europa of Azië sturen. Dat past in een grotere verschuiving op de Europese energiemarkt sinds Europa zijn afhankelijkheid van Russisch gas begon af te bouwen. In het eerste kwartaal kwam 57% van alle LNG-import van de EU uit de Verenigde Staten. Equinor brengt zo twee energiestromen samen: Noors gas via pijpleidingen naar Europa en Amerikaans LNG dat wereldwijd kan worden verhandeld.
Energiezekerheid blijft een dominant thema
Equinor blijft daardoor ook relevant wanneer de spanningen in het Midden-Oosten afnemen. Een lagere olieprijs kan de winst raken, maar verandert weinig aan de Europese behoefte aan betrouwbare gasleveranciers. LNG is inmiddels goed voor 45% van de Europese gasimport, tegenover 20% in 2021. Die verschuiving is structureel. Tegelijkertijd blijft Equinor investeren in olie- en gaswinning in Noorwegen. Tijdens de Capital Markets Day in juni meldde het bedrijf dat veel nieuwe projecten daar al rendabel zijn bij een olieprijs onder $35 per vat.
Blijft Equinor aantrekkelijk als de olieprijs daalt?
Het aandeel Equinor staat rond recordniveaus en profiteert momenteel van een olieprijs boven $100 per vat. Een terugkeer van Brent naar $70 of $80 zou de winst raken, maar past binnen de langetermijnplannen van het concern. Equinor rekent vanaf 2027 op jaarlijks $2 tot $4 miljard aan aandeleninkopen bij olieprijzen tussen $60 en $80 per vat. Ook de waardering is niet overdreven hoog. Op basis van de verwachte winst in de komende twaalf maanden noteert Equinor tegen ongeveer 10 keer de winst, tegenover circa 9 keer voor Shell. Een lagere olieprijs kan het aandeel tijdelijk onder druk zetten, maar verandert weinig aan de strategische positie.