De bijna onvoorwaardelijke vastberadenheid van de Verenigde Staten om zelfvoorzienend te worden in de meest geavanceerde semiconductorchips ten behoeve van AI betaalt zich ook uit in Veldhoven. Voor degenen die uitgingen van de voorzichtige woorden van ASML’s bestuursvoorzitter Fouquet zes maanden geleden komen de ijzersterke cijfers over het vierde kwartaal van 2025 als een verrassing. Voor degenen die de wereldwijde AI-race op de voet volgen zijn de kengetallen een logisch gevolg van de onophoudelijke investeringsdrang van de Amerikaanse Big Tech-bedrijven en de recente verhoging van de kapitaaluitgaven door TSMC twee weken geleden. Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden.

EUV-machines noodzakelijk voor reken- én geheugenchips
ASML boekte in het vierde kwartaal een omzet van €9,7 miljard, waarmee het jaartotaal voor 2025 uitkwam op €32,7 miljard. De bijbehorende jaarwinst kwam met €9,6 miljard op recordhoogte. Die cijfers vormen de opmaat voor een dividendverhoging van 17% en een nieuw inkoopprogramma van eigen aandelen voor een bedrag van €12 miljard in drie jaar.

De versnelling zat hem echter in de ontvangst van nieuwe orders, die met €13,2 miljard bijna twee keer zo hoog uitvielen als werd verwacht. De drijfveer daarachter waren de peperdure EUV-machines, die absoluut noodzakelijk zijn voor de productie van de meest geavanceerde (lees: allerkleinste) chips en waarin ASML een leidende positie inneemt. Niet alleen TSMC, maar ook Intel en Samsung staan in de rij als makers van rekenchips. Daarnaast investeren ook SK Hynix, Micron en wederom Samsung miljarden als producenten van geheugenchips. In de visie van NVIDIA’s topman Huang is de combinatie van reken- en geheugenchips noodzakelijk om de beste resultaten op het gebied van AI te verkrijgen.

ASML stoomt op binnen de mondiale top 20
ASML was al het grootste beursgenoteerde bedrijf in Europa en verstevigt met de nieuwste cijfers een wereldwijd gezag afdwingende plek in de mondiale top 20. De beurswaarde is vergelijkbaar met die van bijvoorbeeld Visa en ExxonMobil. Het vooruitzicht van een jaarlijkse omzet tussen de €44 miljard en €60 miljard vanaf 2030 komt nu binnen handbereik. De aandelenkoers lijkt vandaag klaar om te stijgen. Toch past de opmerking dat investeringen in de semiconductorsector historisch gezien altijd gepaard gaan met grote golven én terugtrekkende bewegingen, maar op dagen als deze wil geen enkele belegger daarover horen.

• Omzet en winst in het vierde kwartaal lager dan verwacht
• Productieproblemen blijven: te weinig resultaat uit de hoge investeringen
• Lange-termijn perspectief blijft intact, maar de huidige realiteit is sober

Na de cijfers over het vierde kwartaal kreeg Intel een harde reality check. Het aandeel verloor 12% in de nabeurshandel. Het kernprobleem: de productiekwaliteit is nog steeds onder de maat.Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden

Veel steun, weinig bewijs
Beleggers kregen hernieuwde interesse in Intel toen de Amerikaanse overheid in augustus 2025 aankondigde een belang van ongeveer 10% in Intel te hebben verworven. Dat bericht werd gevolgd door investeringen van Softbank en NVIDIA. Een comeback van Intel paste perfect in het plaatje van de Verenigde Staten die zelfvoorzienend willen worden op het gebied van chipproductie en daarbij niet alleen afhankelijk willen zijn van TSMC. Dat beeld staat ook nog steeds overeind, maar wordt op dit moment nog niet ondersteund door concrete resultaten.

De harde realiteit
Intel zag in het vierde kwartaal van 2025 de omzet met 4% teruglopen tot $13,7 miljard. De brutomarge slonk met 4 procentpunt en onderaan de streep werd een nieuw verlies ternauwernood voorkomen. Het vooruitzicht voor het komende kwartaal is helaas nog niet beter. CEO Lip-Bu Tan benoemt daarbij ook expliciet de te lage productiekwaliteit, waardoor grote orders voor de eigen chipfabriek uitblijven en de kosten om op termijn te kunnen aanhaken bij TSMC blijven oplopen. In het vierde kwartaal draaide de foundry, die AI-chips voor derden moet gaan maken, opnieuw met $2,5 miljard verlies.

De markt corrigeert een verhaal dat op de muziek vooruitliep
De forse koersreactie is opvallend, omdat Intel tot deze week juist een van de best presterende aandelen was. In zes maanden tijd steeg de prijs van het aandeel van ongeveer $20 naar $54, het hoogste niveau in vier jaar. De cijfers maken duidelijk dat die rally grotendeels was gebaseerd op hoop. Het is niet ondenkbaar dat Intel er op enig moment in slaagt om betere productieresultaten te boeken, maar voor nu is realisme belangrijk. Ook bij de productie van minder geavanceerde chips staat Intel, dat in 2020 Apple als klant verloor en in verval raakte, onder druk van concurrenten zoals AMD. Risicomijdende beleggers wachten op bewijsmateriaal dat Intel de weg omhoog weer heeft gevonden.

• Winstgroei van 35% in het vierde kwartaal overtreft de verwachting
• Kapitaaluitgaven stijgen van $41 miljard naar $54 miljard: nieuw fabrieken in aantocht
• Opnieuw blijkt dat de VS enorme haast maakt met eigen, lokale chipproductie

TSMC opent het cijferseizoen en slaagt als eerste grote bedrijf in het AI-ecosysteem met vlag en wimpel voor de test. De winst groeide in het vierde kwartaal met 35% op jaarbasis. De kapitaaluitgaven gaan omhoog van $41 miljard in 2025 naar ongeveer $54 miljard in 2026. Dat betekent meer nieuwe fabrieken, goed nieuws voor de Nederlandse chipmachinemakers en een volgende stap in de richting van de opsplitsing van TSMC in een Taiwanees en een Amerikaans bedrijf. Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden

VS mikt op 11 TSMC-fabrieken rond 2030

Onder druk wordt alles vloeibaar. Toen TSMC in 2020 aankondigde een eerste chipfabriek in de VS te bouwen, werd daar door de markt vol ongeloof naar gekeken. De kosten voor zo’n project lagen 30% tot 50% hoger dan in Taiwan, in de VS was bij lange na niet voldoende talent opgeleid om zo’n fabriek te kunnen draaien en de hele, gecompliceerde toeleveringsketen voor chips was gebouwd rondom Taiwan als productielocatie.

Zes jaar later is de eerste fabriek in Arizona in gebruik, zijn er nog vijf in aanbouw en gaan er geruchten over een op handen zijnde nieuwe aankondiging van nog eens vijf stuks als onderdeel van een nieuw handelsakkoord tussen de VS en Taiwan. Dat zou het totaal aantal Amerikaanse fabrieken van TSMC rond 2030 op elf brengen en de zelfvoorzienigheid van de VS ten aanzien van de meest geavanceerde chips realiteit kunnen maken.

“De reservering van $54 miljard maakt dat er eerder sprake is van een versnelling in AI dan een bubbel”

Topprestatie biedt ruimte voor nieuwe investeringen

Om door te kunnen investeren zijn goede resultaten nodig, zowel operationeel als financieel. Die wist TSMC vanmorgen wederom te melden. Nadat vorige week al bekend werd dat de omzet in het vierde kwartaal met 20% was gestegen, volgde nu een winststijging van 35% op jaarbasis. De brutomarge verruimde van 59% naar 62%, een teken dat een uitstekende internationale producent lucratieve zaken met de Amerikanen kan doen.

Door de kwaliteit van de productie is en blijft TSMC vooralsnog heer en meester in het segment van de allerkleinste en meest geavanceerde computerchips. De reservering van maar liefst $54 miljard voor uitbreidingen en nieuwe fabrieken maakt dat er eerder sprake is van een versnelling in AI dan een bubbel.

Ook ASML, ASM, Besi en NXP profiteren mee

Halverwege januari is de publicatie van TSMC opbeurend nieuws voor de hele semiconductorindustrie, inclusief de Nederlandse chipmachinemakers ASML, ASM, Besi en NXP. ASML en ASM zijn gedoodverfde hofleveranciers voor alle nieuwe fabrieken, niet alleen in de VS. Met name ASML staat op pole position: naar schatting komt zo’n 40% van TSMC’s investeringen in Veldhoven terecht.

ASM is kleiner, mikt op een kleiner deel van de taart en heeft meer concurrentie van Amerikaanse bedrijven zoals Applied Materials en Lam Research. Besi, dat deze week een forse omzetstijging aankondigde, en NXP profiteren van een verbreding van de vraag naar geheugenchips en minder geavanceerde chips in eindmarkten die in komende jaren versneld gedigitaliseerd gaan worden. Voor beleggers is de boodschap duidelijk: het thema chips voor datacenters en AI is springlevend

Adyen publiceert deze week de cijfers over het eerst halfjaar. De verwachting is een winst per aandeel van 16,84 euro tegen 12,60 euro vorig jaar. Lees verder Verwachtingen Adyen en koersdoel →

Nedap N.V. (NEDAP) sloot 1.6% hoger op 87.90 euro.

Investtech: “Het aandeel bereikte hiermee voor de 21 keer dit jaar een recordnotering. De afgelopen maand is het aandeel 21.7% gestegen. Het ziet er ook technisch gezien goed uit. Het aandeel is trendmatig positief op de middellange termijn, heeft steun rond 62.00 euro en een verdere stijging is waarschijnlijk.”

Nedap heeft in de eerste helft van dit jaar een omzetgroei van 9% gerealiseerd, waarmee de omzet uitkwam op 134,9 miljoen euro. In de belangrijkste markten groeide de omzet zelfs met 17%. De operationele kosten namen met 9% toe tot 84,8 miljoen euro, vooral door een stijging van 8% in personeelskosten. Het bedrijfsresultaat groeide met 31% naar 13,8 miljoen euro. De winst per aandeel ging naar van 1,65 euro van 1,24 euro vorig jaar. Voor de tweede helft van 2025 verwacht Nedap verdere omzetgroei in alle belangrijke markten, ondanks mogelijke invloeden van geopolitieke ontwikkelingen. Het bedrijf blijft vertrouwen houden in zijn strategische koers en de uitvoering daarvan.

Voor het aandeel Nedap wordt 27 keer de winst betaald. Technisch knipperen de lichten rood. Het is een mooi aandeel voor na een gezonde correctie, ook om analisten de ruimte te geven om het koersdoel – dat op het huidige koersniveau staat – te verhogen.

NN Group NV (NN) steeg aanzienlijk met 2.7% en sloot op 62.48 euro.

Investtech: “De vorige keer dat het aandeel net zoveel steeg was op 14 april, toen de stijging 3.5% was. Dit was de vijfde dag op een rij dat het aandeel steeg. De afgelopen week is het aandeel 7.6% gestegen. Technisch ziet het er ook goed uit. Het aandeel is trendmatig positief op de middellange termijn, heeft steun rond 44.60 euro en een verdere stijging is waarschijnlijk.”

Nederlandse verzekeraar en vermogensbeheerder NN Group publiceerde vrijdag een winst over het eerste halfjaar die de marktverwachtingen overtrof en boekte een operationele kapitaalgeneratie voor de periode van 1,02 miljard euro (1,19 miljard dollar). In een persbericht op vrijdag zei NN dat de resultaten werden gedreven door omzetgroei bij de Europese en binnenlandse divisies. De groep zei ook dat het een interim-dividend van 1,38 euro per aandeel zou uitkeren.

APERAM (APAM) eindigde op 25.00 euro na een daling van 0.9%.

Investtech: “Het aandeel is niet lager gesloten sinds 8 mei. Het aandeel is hiermee tien van de laatste 11 dagen gedaald. Het aandeel is trendmatig positief op de middellange termijn.”

Aperam kan op korte termijn een opleving laten zien, maar dat is niet het begin van een nieuwe opleving. Uitzieken kan nog enige tijd duren.